Tại cuộc họp đầu tiên kể từ khi ông Kevin Warsh tiếp quản vị trí Chủ tịch Fed, ngân hàng trung ương Mỹ quyết định giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, những thay đổi trong cách truyền thông, dự báo lãi suất và đánh giá về lạm phát cho thấy Fed đang chuyển sang lập trường thận trọng hơn, thậm chí để ngỏ khả năng tăng lãi suất trong thời gian tới.

Fed tiếp tục duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại

Kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nhất trí giữ nguyên lãi suất điều hành trong khoảng 3,5% - 3,75%.

Đây là mức lãi suất được duy trì từ sau chuỗi ba lần cắt giảm liên tiếp mà Fed thực hiện vào những tháng cuối năm 2025. Quyết định lần này hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường tài chính và không tạo ra bất ngờ đáng kể.

Tuy nhiên, điều thu hút sự chú ý của giới đầu tư không nằm ở quyết định lãi suất mà ở những thay đổi trong cách tiếp cận chính sách dưới sự lãnh đạo của tân Chủ tịch Kevin Warsh.

Kevin Warsh không tham gia "dot plot", báo hiệu thay đổi trong cách Fed truyền thông

Một trong những điểm đáng chú ý nhất của cuộc họp lần này là việc ông Kevin Warsh không gửi dự báo cá nhân vào biểu đồ dự báo lãi suất của Fed, hay còn được biết đến với tên gọi "dot plot".

Trong nhiều năm qua, dot plot được xem là công cụ quan trọng giúp thị trường dự đoán quan điểm của các quan chức Fed về lộ trình lãi suất trong tương lai. Tuy nhiên, ông Warsh từ lâu đã bày tỏ sự hoài nghi đối với công cụ này. Theo ông, việc thị trường quá chú trọng vào các dấu chấm dự báo có thể khiến nhà đầu tư phụ thuộc vào dự báo thay vì đánh giá các dữ liệu kinh tế thực tế.

Tại cuộc họp báo sau quyết định chính sách, ông xác nhận bản thân không tham gia gửi dự báo lãi suất.

“Tôi không gửi báo cáo dot plot. Tôi không cho rằng điều đó hữu ích cho việc điều hành chính sách tiền tệ”, ông Warsh cho biết.

Ông đồng thời tiết lộ Fed sẽ tiến hành đánh giá lại toàn bộ hệ thống truyền thông hiện nay, bao gồm các cuộc họp báo, biểu đồ dự báo lãi suất, biên bản cuộc họp cũng như phương thức công bố thông tin với thị trường.

Mặc dù chưa đưa ra quyết định cuối cùng, ông cho biết sẵn sàng xem xét những thay đổi mang tính căn bản trong tương lai.

Dự báo lãi suất cho thấy Fed không còn nghiêng về cắt giảm

Do ông Warsh không gửi dự báo, bộ dot plot lần này chỉ bao gồm ý kiến của 18 trong tổng số 19 thành viên tham gia. Dẫu vậy, kết quả tổng hợp vẫn phản ánh sự dịch chuyển rõ rệt trong quan điểm của Fed.

Theo dự báo mới nhất, lãi suất cuối năm 2026 được kỳ vọng ở mức 3,8%, cao hơn đáng kể so với mức 3,4% được đưa ra trong tháng 3.

Điều này cho thấy Fed không còn đặt trọng tâm vào việc cắt giảm lãi suất trong năm nay. Ngược lại, khả năng tăng lãi suất đã được tính đến một cách nghiêm túc hơn.

Trong số 18 quan chức tham gia dự báo:

• 8 người cho rằng lãi suất nên được giữ nguyên.

• Chỉ có 1 người dự báo lãi suất sẽ giảm.

• 9 người còn lại nhận định cần có ít nhất một lần tăng lãi suất trong thời gian tới.

Thông cáo sau cuộc họp được rút gọn đáng kể

Một dấu ấn khác của Kevin Warsh là việc tinh giản đáng kể nội dung thông cáo chính sách.

Nếu thông cáo được phát hành sau cuộc họp cuối tháng 4 có độ dài khoảng 341 từ thì văn bản lần này chỉ còn khoảng 130 từ. Động thái này phù hợp với quan điểm lâu nay của ông Warsh rằng Fed đang truyền tải quá nhiều thông tin và khiến thông điệp chính sách trở nên kém hiệu quả.

Thông cáo mới chỉ tập trung vào một số nội dung cốt lõi như:

• Kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng ổn định.

• Thị trường lao động vẫn duy trì sức mạnh.

• Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu.

Fed đánh giá nền kinh tế vẫn đang mở rộng với tốc độ tích cực bất chấp các rủi ro phát sinh từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông.

Cơ quan này cũng ghi nhận năng suất lao động và đầu tư vốn tiếp tục cải thiện, trong khi số lượng việc làm mới được tạo ra vẫn đủ để đáp ứng tốc độ gia tăng của lực lượng lao động.

Fed phát đi thông điệp chống lạm phát rõ ràng hơn

Dù nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng, Fed thừa nhận áp lực giá cả vẫn là vấn đề đáng quan ngại.

Ngân hàng trung ương Mỹ cho rằng lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%, trong đó giá năng lượng và nhiều nhóm hàng hóa bị đẩy lên bởi các cú sốc nguồn cung.

Thông điệp cuối cùng của Fed được cô đọng thành một cam kết ngắn gọn nhưng mang tính cứng rắn: "Ủy ban sẽ đảm bảo ổn định giá cả."

Đáng chú ý, nhiều cụm từ trước đây thường được thị trường hiểu là mang hàm ý nới lỏng chính sách đã hoàn toàn biến mất khỏi thông cáo lần này. Đây được xem là tín hiệu cho thấy Fed đang chuyển sang lập trường thận trọng hơn trước áp lực lạm phát.

Fed nâng mạnh dự báo lạm phát năm 2026

Những điều chỉnh mới trong dự báo kinh tế cho thấy Fed ngày càng lo ngại về xu hướng giá cả.

Theo dự báo cập nhật:

• Lạm phát PCE năm 2026 được nâng từ 2,7% lên 3,6%.

• Lạm phát lõi được nâng từ 2,7% lên 3,3%.

So với dự báo hồi tháng 3, đây là sự điều chỉnh tăng đáng kể.

Fed cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ đà tăng mạnh của giá năng lượng sau những căng thẳng liên quan đến Iran và các gián đoạn tại eo biển Hormuz, khiến chi phí sản xuất và vận chuyển gia tăng trên diện rộng.

Một yếu tố khác khiến Fed chưa thể cân nhắc giảm lãi suất là sức mạnh đáng ngạc nhiên của thị trường việc làm. Trong tháng 5, nền kinh tế Mỹ tạo thêm 172.000 việc làm mới, vượt kỳ vọng của giới phân tích. Tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục duy trì ở mức 4,3% và gần như không thay đổi trong suốt một năm qua.

Những dữ liệu này cho thấy nền kinh tế vẫn đủ khả năng chống chịu với mặt bằng lãi suất hiện tại, làm suy yếu lập luận cho rằng Fed cần sớm nới lỏng chính sách để hỗ trợ tăng trưởng.

Mặc dù Fed đang phát tín hiệu cứng rắn hơn về lạm phát, ông Kevin Warsh vẫn duy trì quan điểm rằng nhiều cú sốc giá cả hiện nay, đặc biệt là biến động giá dầu, mang tính tạm thời hơn là cấu trúc. Theo ông, không phải mọi đợt tăng giá đều cần được phản ứng bằng chính sách tiền tệ quyết liệt.

Bên cạnh đó, vị tân Chủ tịch Fed tiếp tục bày tỏ niềm tin rằng sự phát triển của trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ giúp nâng cao năng suất lao động, cải thiện hiệu quả sản xuất và góp phần giảm áp lực lạm phát trong dài hạn.

Nguồn: CafeF