Thị Trường Đồng Tiến Vào Chu Kỳ Tăng Trưởng Mới: Động Lực Từ Sự Khan Hiếm Nguồn Cung và Làn Sóng Năng Lượng Xanh

Thị trường đồng toàn cầu đang đứng trước một đợt tái định giá lịch sử. Những nút thắt nghiêm trọng về nguồn cung nguyên liệu từ Trung Quốc cho đến các mỏ khai thác lớn trên thế giới, kết hợp cùng cơn khát đồng từ lĩnh vực xe điện và trung tâm dữ liệu, đang dọn đường cho một chu kỳ tăng giá theo từng bước vững chắc.

Tháng 5 vừa qua chứng kiến một cột mốc quan trọng của thị trường kim loại cơ bản khi giá đồng giao ngay trên Sàn giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) có thời điểm đã phá vỡ ngưỡng 14.000 USD/tấn. Dù có những nhịp điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn, mặt bằng giá mới này phản ánh một thực tế không thể đảo ngược: nguồn cung đang bị bóp nghẹt trên diện rộng.

Nguyên nhân cốt lõi đẩy giá đồng leo thang đến từ tình trạng thắt chặt nghiêm trọng nguồn cung tinh quặng và phế liệu, đặc biệt là tại Trung Quốc – quốc gia tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới:

- Khủng hoảng axit sulfuric: Việc Trung Quốc áp đặt các lệnh hạn chế xuất khẩu mới đối với axit sulfuric đã châm ngòi cho tình trạng thiếu hụt lưu huỳnh nghiêm trọng. Điều này trực tiếp làm tăng chi phí vận hành và đe dọa sản lượng của các cơ sở khai thác áp dụng phương pháp tuyển nổi (leaching operations) – vốn có biên lợi nhuận thấp.

- Biên lợi nhuận luyện kim rơi về mức âm: Cuộc chiến giành giật nguồn nguyên liệu thô giữa các nhà máy luyện kim đã đẩy Phí xử lý và tinh chế (TCRCs) tiêu chuẩn toàn cầu năm 2026 xuống mức 0 USD/tấn (giảm sâu so với mức 25 USD/tấn của năm 2025). Thậm chí, phí giao ngay (spot charges) đã rơi xuống mức âm tệ hại: -100 USD/tấn.

- Chính sách bảo hộ nội địa gia tăng: Áp lực từ việc siết chặt tuân thủ thuế và hạn ngạch hóa đơn tại Trung Quốc đang làm chậm dòng chảy phế liệu. Trong khi đó, Nhật Bản – quốc gia chiếm tới 7% lượng xuất khẩu phế liệu toàn cầu – cũng đang tích cực giữ lại nguồn phế liệu nội địa để phục vụ các nhà máy trong nước khi họ chuyển dịch sang sử dụng đồng tái chế.

Ở thượng nguồn, các tập đoàn khai khoáng lớn cũng không đem lại tin vui cho thị trường. Việc tập đoàn Freeport tiếp tục trì hoãn kế hoạch khôi phục hoàn toàn hoạt động tại siêu mỏ Grasberg sang đầu năm 2028 đang là một trong những cột trụ vững chắc củng cố cho đà tăng giá của kim loại đỏ.

Nhu Cầu Tiêu Thụ: Làn Sóng "Xanh" Át Chế Suy Thoái Kinh Tế

Mặc dù các chỉ số Quản trị Mua hàng (PMI) sản xuất toàn cầu dù vẫn duy trì trên mức 50 nhưng đã bắt đầu xuất hiện những tín hiệu suy yếu rõ rệt tại một số nền kinh tế lớn. Tuy nhiên, bức tranh tổng thể của nhu cầu tiêu thụ đồng không hề ảm đạm nhờ lực đỡ mạnh mẽ từ xu hướng chuyển dịch năng lượng.

UBS ước tính tiêu thụ đồng toàn cầu sẽ tăng trưởng 2,8% trong năm nay. Động lực chính đến từ dòng vốn đầu tư khổng lồ đổ vào hệ thống lưới điện quốc gia, tốc độ phổ biến của xe điện (EV) và hạ tầng mạng lưới các trung tâm dữ liệu (Data Centers) phục vụ cho cơn sốt AI.

Tại Trung Quốc, bất chấp những rủi ro địa chính trị từ Trung Đông, nhu cầu cốt lõi vẫn tỏ ra vô cùng bền bỉ. Nhập khẩu đồng chưa gia công của nước này trong tháng 4 đã tăng 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh hoạt động sản xuất công nghiệp công nghệ cao vẫn đang tăng tốc.

Dự báo cán cân cung - cầu: > Khối nghiên cứu của UBS nhận định thị trường đồng toàn cầu sẽ rơi vào trạng thái thâm hụt nghiêm trọng với mức thâm hụt dự kiến lên tới 520.000 tấn trong năm 2026, tăng gấp 2,5 lần so với mức thâm hụt 203.000 tấn ghi nhận vào năm 2025.

Sự Phân Hóa Tồn Kho Trên Các Sàn Giao Dịch

Một điểm đáng chú ý trong động lực thị trường hiện tại là sự dịch chuyển dòng hàng giữa các khu vực địa lý:

Tại Thượng Hải (SHFE): Tồn kho đồng đã giảm mạnh tới 178.500 tấn kể từ cuối tháng 3, minh chứng cho nhu cầu tiêu thụ nội địa cực tốt.

Tại Mỹ (COMEX) & Luân Đôn (LME): Ngược lại, tồn kho tại COMEX tăng 38.275 tấn (vượt mức trung bình mùa vụ) và LME tăng 35.475 tấn. Sự tích lũy này chủ yếu đến từ việc các doanh nghiệp đẩy mạnh tích trữ nhằm đón đầu các sắc thuế nhập khẩu mới từ Bộ Thương mại Mỹ (với đề xuất đánh thuế đồng tinh luyện nhập khẩu ở mức 15% vào năm 2027 và tăng lên 30% vào năm 2028).

Dù chênh lệch giá giữa sàn COMEX và LME đã nới rộng lên mức 200, nhưng các rào cản logistic và chính sách đang hạn chế đáng kể dòng kim loại dịch chuyển sang thị trường Mỹ.

Chiến Lược Đầu Tư: ƯU TIÊN CANH MUA KHI GIÁ ĐIỀU CHỈNH

Trước bối cảnh thị trường thiếu hụt nguồn cung dài hạn, việc tìm kiếm các mỏ khai thác mới ngày càng trở nên thách thức và đòi hỏi chi phí đầu tư lớn hơn. Để kích thích các dòng vốn đầu tư mới, thị trường bắt buộc phải chấp nhận một mặt bằng giá đồng cao hơn trong tương lai.

Lộ trình dự báo giá đồng của UBS (USD/tấn):

Tháng 9/2026: 14.000 USD/tấn

Tháng 12/2026: 14.500 USD/tấn

Tháng 3/2027: 15.000 USD/tấn

Cuối tháng 6/2027 (Mục tiêu mới): 15.500 USD/tấn

Khuyến nghị vị thế

Dữ liệu thị trường cho thấy các vị thế mua ròng đầu cơ (speculative net-long) trên sàn LME tính đến giữa tháng 5 mới chỉ tăng nhẹ lên mức 45.497 hợp đồng. Đây là một tỷ lệ tương đối an toàn và đồng nghĩa với việc dư địa để các quỹ lớn tiếp tục giải ngân gia tăng vị thế mua còn rất lớn.

Lời khuyên cho các nhà đầu tư:

Bất kỳ đợt điều chỉnh giảm giá nào trong ngắn hạn cũng sẽ diễn ra nhanh và nông. Do đó, NDT nên ưu tiên canh mua khi giá có nhịp điều chỉnh .

-------------------------------------------------

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch các sản phẩm hàng hóa trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá 0961.850.898

Room cập nhật thông tin, phân tích thị trường kim loại : https://zalo.me/g/ivfppc331