WASHINGTON (Reuters) – Kevin Warsh đang đứng trước một quyết định mang tính biểu tượng ngay trong những tuần đầu tiên nếu trở thành Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): liệu ông có công bố dự báo lãi suất đầu tiên của mình tại cuộc họp tháng 6 hay không.

Câu hỏi này không đơn thuần mang ý nghĩa kỹ thuật. Nó có thể trở thành tín hiệu đầu tiên cho thấy Warsh sẽ đi theo lập trường ôn hòa mà Tổng thống Donald Trump mong muốn – với các đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay – hay sẽ lựa chọn cách tiếp cận truyền thống, thận trọng hơn của Fed.

“Dot Plot” – Tâm Điểm Chú Ý Của Thị Trường

Tại cuộc họp ngày 16-17/6, Fed dự kiến công bố Bản tóm tắt dự báo kinh tế (SEP), bao gồm biểu đồ “dot plot” – công cụ thể hiện kỳ vọng lãi suất của từng quan chức Fed trong tương lai.

Dù các dự báo được công bố dưới dạng ẩn danh, giới quan sát cho rằng quan điểm của Warsh hoàn toàn có thể được suy đoán thông qua sự thay đổi trong cấu trúc tổng thể của biểu đồ, đặc biệt khi so sánh với người tiền nhiệm Stephen Miran – một thành viên được Trump bổ nhiệm và nổi tiếng với quan điểm ủng hộ hạ lãi suất mạnh.

Kể từ khi gia nhập Fed vào tháng 9 năm ngoái, các dự báo của Miran liên tục nằm ở nhóm thấp nhất trong biểu đồ lãi suất, phản ánh quan điểm ôn hòa rõ rệt so với phần lớn các đồng nghiệp.

Nếu Warsh không tiếp tục duy trì lập trường tương tự, thị trường có thể hiểu rằng ông đang hòa nhập với tư duy chính thống của Fed – điều có khả năng khiến Nhà Trắng không hài lòng.

Một “Lối Thoát” Đầy Tính Chiến Lược

Tuy nhiên, Warsh có thể lựa chọn một phương án khác: không nộp dự báo lãi suất trong kỳ họp đầu tiên.

Theo James Bullard – cựu Chủ tịch Fed St. Louis và hiện là Hiệu trưởng Trường Kinh doanh Mitch Daniels thuộc Đại học Purdue – đây có thể là một bước đi chiến lược hợp lý trong bối cảnh Warsh vẫn đang chờ hoàn tất quy trình phê chuẩn từ Thượng viện và các thủ tục nhậm chức.

“Ông ấy hoàn toàn có thể nói rằng mình chưa có gì để nộp trong lần này,” Bullard nhận định.

Động thái đó sẽ giúp Warsh tránh phải sớm công khai lập trường chính sách tiền tệ, đặc biệt trong bối cảnh áp lực chính trị từ Tổng thống Trump đối với Fed đang ở mức rất cao.

Quan Điểm Hoài Nghi Với “Hướng Dẫn Trước”

Việc trì hoãn công bố dự báo cũng phù hợp với quan điểm lâu nay của Warsh về chính sách truyền thông của Fed.

Ông được biết đến là người không ủng hộ việc Fed đưa ra quá nhiều “forward guidance” – tức định hướng chính sách từ sớm cho thị trường. Theo Warsh, việc cung cấp quá nhiều tín hiệu có thể khiến Fed bị “trói tay” và làm giảm tính linh hoạt trong điều hành.

Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Fed đã liên tục mở rộng phạm vi công bố dữ liệu dự báo, trong đó có việc bổ sung biểu đồ “dot plot” từ năm 2012 nhằm định hướng thị trường khi lãi suất ở sát ngưỡng 0%.

Tuy nhiên, theo nhiều quan chức Fed, trong môi trường kinh tế bình thường hơn, các dự báo này lại dễ bị thị trường hiểu nhầm như một “cam kết chính sách”, thay vì chỉ là các kịch bản giả định mang tính cá nhân của từng thành viên Fed.

Fed Có Thể Thay Đổi Cách Công Bố Dự Báo?

Ellen Meade – cựu cố vấn cấp cao của Fed và hiện là giáo sư kinh tế tại Đại học Duke – cho rằng Warsh nhiều khả năng sẽ thúc đẩy cải tổ SEP trong tương lai.

Theo bà, Warsh hoàn toàn có thể viện lý do “cần thêm thời gian” để trì hoãn việc công bố dự báo cá nhân đầu tiên, thậm chí gây áp lực để Fed xem xét lại toàn bộ cơ chế phát hành biểu đồ “dot plot”.

“Nếu ông ấy cho rằng hệ thống hiện tại đang gây hiểu nhầm cho thị trường, đây có thể là thời điểm thích hợp để thúc đẩy thay đổi,” Meade nhận định.

Thị Trường Đang Chờ Tín Hiệu Gì?

Với giới đầu tư, vấn đề không chỉ nằm ở việc Fed có cắt giảm lãi suất hay không, mà còn là mức độ độc lập của Fed trước áp lực chính trị từ Nhà Trắng.

Nếu Warsh công bố một dự báo lãi suất quá ôn hòa, thị trường có thể đặt câu hỏi liệu ông có đang chịu ảnh hưởng từ mong muốn của Trump hay không. Ngược lại, nếu ông né tránh việc công bố dự báo, điều đó cũng sẽ được xem là tín hiệu cho thấy nội bộ Fed đang bước vào giai đoạn nhạy cảm về chính sách và truyền thông.

Trong bối cảnh lạm phát vẫn chưa hoàn toàn được kiểm soát và nền kinh tế Mỹ xuất hiện nhiều dấu hiệu giảm tốc, mọi động thái đầu tiên của Warsh đều có thể tác động mạnh đến kỳ vọng lãi suất, đồng USD và toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

ĐẦU TƯ HÀNG HÓA - SỞ GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM

Liên hệ tư vấn: 0842861942 - Quang Anh 

Mở tài khoản HCT: https://hct.vn/motk?mid=01201665