Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn giữ lập trường trung lập trong chính sách tiền tệ, sẵn sàng điều chỉnh nếu cần thiết. Nhưng thực tế, cơ quan này đang đứng trước những thách thức không nhỏ khi nền kinh tế xuất hiện quá nhiều yếu tố bất định, đặc biệt là từ các chính sách kinh tế và thương mại của Tổng thống Donald Trump.

Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic, cho biết quan điểm của giới doanh nghiệp và nhà đầu tư đang chia rẽ. Trong khi một số kỳ vọng vào các biện pháp giảm thuế và nới lỏng quy định, những người khác lại lo ngại tác động tiêu cực từ các chính sách thương mại và nhập cư sắp tới. Điều này tạo nên một bức tranh kinh tế nhiều biến số, buộc Fed phải thận trọng hơn trong từng quyết định.

Những lo ngại trên không phải là vô căn cứ khi ngay trong biên bản cuộc họp tháng 1, từ khóa "bất ổn" liên tục được nhắc đến. Fed đang theo dõi sát sao các thay đổi về thuế quan, chính sách tài khóa và nhập cư, bởi tất cả những yếu tố này đều có thể ảnh hưởng đến thị trường lao động và lạm phát.

Lạm Phát Vẫn Là Bài Toán Nan Giải

Fed đặt mục tiêu lạm phát ở mức 2%, nhưng suốt bốn năm qua, con số này vẫn chưa đạt được. Lạm phát hiện tại có xu hướng giảm nhưng không có gì đảm bảo nó sẽ duy trì ổn định, đặc biệt trong bối cảnh thuế quan mới có thể đẩy giá hàng hóa lên cao. Chủ tịch Fed St. Louis, Alberto Musalem, cảnh báo rằng lạm phát có thể tiếp tục ở mức cao ngay cả khi nền kinh tế chững lại. Chính vì vậy, ông ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất trong khoảng 4,25%-4,5%.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee, một trong những thành viên ôn hòa của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), cũng tỏ ra thận trọng khi đánh giá tác động của thuế quan lên lạm phát. Ông cho rằng mức độ ảnh hưởng sẽ phụ thuộc vào phạm vi và cường độ của các chính sách này. Nếu những cú sốc thương mại xảy ra với quy mô lớn như thời kỳ dịch Covid-19, đó sẽ là vấn đề đáng lo ngại.

Rủi Ro Từ Thị Trường Trái Phiếu

Không chỉ lạm phát, thị trường trái phiếu Mỹ cũng đang đối diện với nguy cơ bất ổn. Nhà kinh tế Mark Zandi nhận định rằng một đợt bán tháo lớn trên thị trường trái phiếu trị giá 46,2 nghìn tỷ USD có thể xảy ra trong vòng 12 tháng tới. Với quá nhiều biến số cùng lúc, nguy cơ thị trường này suy yếu nghiêm trọng đang dần tăng lên.

Dù thị trường kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất khoảng 0,5 điểm phần trăm vào cuối năm, nhưng theo Zandi, khả năng này rất thấp. Ông cho rằng Fed chỉ có thể nới lỏng chính sách nếu có bằng chứng rõ ràng cho thấy lạm phát thực sự trở về mức mục tiêu.

Bước vào năm 2025, kinh tế Mỹ vẫn duy trì trạng thái ổn định, nhưng điều đó không đồng nghĩa với việc có thể tránh khỏi những cú sốc. Những biến động từ chính sách tiền tệ, thương mại và tài khóa đang tạo ra nhiều rủi ro, khiến bức tranh kinh tế trở nên khó đoán hơn bao giờ hết.

Đọc thêm:

Hàng hóa phái sinh là gì? Tìm hiểu cách đầu tư hàng hóa sinh lời