Tình trạng thiếu hụt bạc tại London hiện chỉ là bức tranh thu nhỏ của những gì sắp xảy ra khi hệ thống “bạc giấy” sụp đổ và cuộc chạy đua điên cuồng để giành nguồn cung bạc vật chất cực kỳ khan hiếm bắt đầu.

Sau khi trì trệ suốt phần lớn năm 2024 và đầu năm 2025 trong khi vàng tăng vọt, bạc cuối cùng cũng bứt phá mạnh mẽ, tăng gần 60% chỉ trong 5 tháng và xóa bỏ danh tiếng là khoản đầu tư chậm chạp. Tính đến thứ Sáu, bạc đóng cửa ở mức cao nhất mọi thời đại, trên 50 USD/ounce — mức giá từng khiến các chu kỳ tăng nóng năm 1980 và 2011 phải dừng lại đột ngột. Hiện nay, có nhiều dấu hiệu rõ ràng cho thấy thị trường bạc vật chất đang chịu áp lực, với nguy cơ siết chặt hoặc thiếu hụt nguồn cung ngày càng rõ nét. Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét diễn biến hiện tại và cách tình trạng siết chặt này có thể được giải quyết.

Hiện tại, áp lực chủ yếu tập trung tại thị trường vàng bạc bán buôn London, nơi loại bạc giao dịch phổ biến nhất là thỏi bạc Good Delivery, nặng 31,1 kg (1.000 ounce troy) như hình dưới đây. Các thỏi bạc này phải có độ tinh khiết tối thiểu 99,9% và được sản xuất bởi các nhà máy tinh luyện được Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi London (LBMA) công nhận. Những nhà tinh luyện đạt chuẩn gồm: Argor-Heraeus, Asahi Refining, Heraeus, Metalor, MKS PAMP, Xưởng đúc tiền Hoàng gia Canada và Valcambi, cùng một số đơn vị khác.

Trong tuần vừa qua, khi giá bạc tăng vọt, nhu cầu mua bạc vật chất từ nhà đầu tư, quỹ ETF, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh khác đã tăng mạnh chưa từng có. Điều này đã làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm trên thị trường bạc vật chất London vốn đã rất eo hẹp.

Có nhiều bằng chứng cho thấy điều này, bao gồm việc lãi suất cho thuê bạc – đại diện cho chi phí vay kim loại tính theo năm trên thị trường London – tăng vọt. Theo Bloomberg, lãi suất này đã leo lên tới 30% trong những ngày gần đây. Đây là một tín hiệu rõ ràng và không thể nhầm lẫn cho thấy sức ép đang đè nặng lên thị trường bạc vật chất, và là diễn biến cần được theo dõi sát sao.

Bằng chứng rõ ràng hơn về tình trạng căng thẳng trên thị trường bạc vật chất London có thể thấy qua việc chênh lệch giá mua – bán (bid-ask spread) của bạc giao ngay đang mở rộng mạnh. Thông thường, mức chênh lệch này chỉ dao động quanh 3 xu mỗi ounce, nhưng nay đã vọt lên hơn 20 xu. Chênh lệch giá mua – bán thể hiện khoảng cách giữa mức giá cao nhất mà người mua sẵn sàng trả (bid) và mức giá thấp nhất mà người bán chấp nhận (ask). Khoảng chênh này hoạt động như một loại chi phí giao dịch, và thường là phần lợi nhuận của nhà tạo lập thị trường (market maker) — những người cung cấp thanh khoản và đảm bảo giao dịch diễn ra suôn sẻ.

Bằng chứng rõ nét hơn về sự căng thẳng của thị trường bạc còn thể hiện qua độ chênh lệch tăng vọt giữa giá bạc giao ngay tại London và giá bạc kỳ hạn tại New York (hợp đồng COMEX).

Thông thường, mức chênh này chỉ khoảng -0,30 USD/ounce, khi giá hợp đồng tương lai thường nhỉnh hơn một chút. Tuy nhiên, gần đây, chênh lệch đã tăng vọt lên tới 3 USD/ounce, với giá bạc giao ngay tại London vượt ngược giá hợp đồng tương lai.

Hiện tượng bất thường này được gọi là “backwardation” — tức giá giao ngay cao hơn giá hợp đồng tương lai. Đây là tín hiệu cho thấy nguồn cung khan hiếm và nhu cầu mua ngay rất mạnh. Lần gần nhất hiện tượng backwardation ở mức nghiêm trọng như vậy xảy ra trên thị trường bạc là năm 1980, trong giai đoạn anh em nhà Hunt tìm cách thao túng thị trường bạc.

Liên hệ: Ms. Linh - 0979.71.98.39 (mobile/zalo) để được tư vấn giao dịch sản phẩm Bạc hiệu quả.