Thâm hụt ngân sách Mỹ tiếp tục nới rộng: Áp lực tài khóa kéo dài đến 2036

Theo dự báo mới nhất của Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) công bố ngày 11/2, bức tranh tài khóa của Mỹ đang xấu đi khi thâm hụt ngân sách liên bang được dự báo tăng lên 1.853 tỷ USD trong tài khóa 2026, tương đương 5,8% GDP. Con số này gần ngang mức của tài khóa 2025 (1.775 tỷ USD), nhưng cho thấy xu hướng thâm hụt cao kéo dài trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế được đánh giá là khiêm tốn.

Thâm hụt cao dai dẳng trong trung – dài hạn

CBO cho biết, trong 10 năm tới, thâm hụt ngân sách của Mỹ sẽ bình quân 6,1% GDP, trước khi tăng lên 6,7% GDP vào tài khóa 2036. Mức này cao hơn đáng kể so với mục tiêu của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, người đặt tham vọng đưa tỷ lệ thâm hụt về quanh 3% GDP.

Một điểm then chốt nằm ở giả định tăng trưởng. CBO dự báo GDP thực năm 2026 tăng 2,2%, sau đó giảm dần về bình quân 1,8%/năm cho phần còn lại của thập kỷ. Cách tiếp cận này thận trọng hơn nhiều so với kỳ vọng của chính quyền Tổng thống Donald Trump, vốn cho rằng tăng trưởng quý I/2026 có thể vượt 6% nhờ làn sóng đầu tư mạnh vào nhà máy và các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI).

Dự báo mới xấu hơn các ước tính trước

So với báo cáo hồi tháng 1/2025, thâm hụt tài khóa 2026 hiện được CBO điều chỉnh tăng thêm khoảng 100 tỷ USD (tương đương 8%). Đáng chú ý hơn, thâm hụt tích lũy giai đoạn 2026–2035 được nâng lên cao hơn 1,4 nghìn tỷ USD (khoảng 6%) so với dự báo trước đó, phản ánh áp lực tài khóa ngày càng lớn.

Chính sách thuế và chi tiêu: Lợi ích ngắn hạn, rủi ro dài hạn

CBO đánh giá đạo luật “To và Đẹp” của Tổng thống Trump – kéo dài các đợt cắt giảm thuế năm 2017 và thu hẹp chi tiêu cho các chương trình xã hội như Medicaid – sẽ thúc đẩy tiêu dùng và đầu tư tư nhân trong ngắn hạn. Tuy nhiên, đạo luật này dự kiến làm tăng thêm 4,7 nghìn tỷ USD vào thâm hụt ngân sách trong khung 10 năm, trong khi việc giảm nhập cư khiến thâm hụt tăng thêm khoảng 500 tỷ USD.

Ở chiều ngược lại, nguồn thu từ thuế quan của chính quyền Trump được CBO ước tính có thể giảm thâm hụt khoảng 3 nghìn tỷ USD, bao gồm cả tác động kinh tế vĩ mô và chi phí lãi vay thấp hơn.

AI, năng suất và chính sách tiền tệ

Tác động tích cực từ AI – yếu tố được chính quyền coi là then chốt để biện minh cho việc hạ lãi suất – được CBO ước tính sẽ đóng góp thêm khoảng 10 điểm cơ bản mỗi năm vào tăng trưởng danh nghĩa. Quan điểm này cũng nhận được sự ủng hộ của Kevin Warsh, người được đề cử giữ chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang.

Tuy vậy, CBO dự báo lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ duy trì ở mức hiện tại hoặc nhích cao hơn, làm suy yếu kỳ vọng về chi phí vay rẻ. Trong kịch bản cơ sở, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được cho là chỉ cắt giảm lãi suất một lần, 0,25 điểm phần trăm trong năm nay, ngay cả khi ông Warsh có thể tiếp quản vị trí lãnh đạo vào tháng 6.

Tổng thể, báo cáo của CBO cho thấy thách thức tài khóa của Mỹ không chỉ mang tính chu kỳ mà đã trở thành vấn đề cơ cấu, khi thâm hụt cao kéo dài nhiều năm, bất chấp các kỳ vọng tăng trưởng và điều chỉnh chính sách từ Nhà Trắng.

.....................................................

Liên hệ tư vấn đầu tư hàng hoá phái sinh: 0327555026

ROOM TIN TỨC HÀNG HOÁ PHÁI SINH