Thị trường vĩ mô ngày 14/05/2026: Hội nghị Trump – Tập ngày đầu chưa tạo ra bước đột phá lớn khi Mỹ tập trung vào Iran còn Trung Quốc tiếp tục nhấn mạnh vấn đề Đài Loan. Trong khi đó, dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy áp lực lạm phát quay trở lại mạnh hơn kỳ vọng với PPI, giá xuất nhập khẩu và doanh số bán lẻ cùng tăng mạnh. 

Thượng đỉnh Trump – Tập ngày đầu chưa có đột phá lớn

• Hai bên đồng ý xây dựng khung “quan hệ ổn định chiến lược” trong 3 năm tới

• Trung Quốc nhấn mạnh:

• Đài Loan là vấn đề quan trọng nhất trong quan hệ Mỹ – Trung

• Cảnh báo sẽ có xung đột nếu Mỹ xử lý không đúng

• Phản đối Mỹ bán vũ khí cho Đài Loan

• Muốn Mỹ khẳng định không ủng hộ độc lập Đài Loan

• Trump không trả lời trực tiếp câu hỏi về Đài Loan

• Nhà Trắng đưa thông cáo báo chí:

• Hai bên thảo luận mở rộng tiếp cận thị trường cho doanh nghiệp Mỹ

• Trung Quốc quan tâm mua thêm năng lượng và nông sản Mỹ

• Có trao đổi về fentanyl

• Đồng ý Hormuz cần được mở tự do và Iran không được sở hữu vũ khí hạt nhân

• Một số thỏa thuận bước đầu:

• Trung Quốc xem xét mua 200 máy bay Boeing

• Hai bên cân nhắc cắt thuế với khoảng 30 tỷ USD hàng hóa

• Trump mời Chủ tịch Tập Cận Bình thăm Washington ngày 24/09

• Mỹ cho phép Nvidia bán chip H200 cho 10 công ty Trung Quốc

• Tối đa 75,000 chip cho mỗi công ty

• Ngày 15/5 còn 2 phiên họp

→ Hai bên chủ yếu tìm kiếm các thỏa thuận nhỏ mang tính ổn định tạm thời, chưa có bước tiến lớn ở các vấn đề cốt lõi

Tồn kho dầu Mỹ giảm mạnh vượt dự báo

• Tồn kho dầu thô: giảm 4.3 triệu thùng, vượt xa dự báo giảm 2 triệu thùng

• Tồn kho xăng: giảm 4.08 triệu thùng, mạnh hơn dự báo giảm 2.85 triệu thùng

• Đây là tuần thứ 13 liên tiếp giảm

• Dự trữ dầu chiến lược Mỹ (SPR): giảm 8.6 triệu thùng

• Mức giảm mạnh nhất trong 45 năm

• IEA cho biết:

• Hơn 1 tỷ thùng dầu nguồn cung toàn cầu đang bị ảnh hưởng

• Khoảng 14 triệu thùng/ngày bị mắc kẹt do khủng hoảng Hormuz

• Dự báo thiếu hụt nguồn cung tới Q4/2026:

• Thiếu hụt 3.9 triệu thùng/ngày

• Nhu cầu giảm 420,000 thùng/ngày

• Trước đó: giảm 80,000 thùng/ngày

→ Áp lực năng lượng toàn cầu tiếp tục gia tăng

PPI tháng 4 tăng mạnh vượt dự báo

• PPI tổng hợp: +6.0% YoY vượt dự báo +4.9%, cao hơn nhiều mức +4.3% tháng trước

• Cao nhất kể từ 12/2022

• Theo tháng: +1.4% MoM vượt +0.5% dự báo và +0.7% tháng trước

• Tăng mạnh nhất từ 03/2022

• PPI lõi: +5.2% YoY vượt +4.3% dự báo và +4.0% tháng trước

• Cao nhất kể từ 12/2022

• Theo tháng: +1.0% MoM, gấp hơn 3 lần dự báo +0.3%

• Tháng thứ 8 tăng liên tục

• Đóng góp cấu phần của từng ngành: Dịch vụ và năng lượng tiếp tục là động lực chính kéo lạm phát sản xuất tăng mạnh

Giá xuất nhập khẩu Mỹ tăng mạnh nhất hơn 4 năm

Theo tháng:

• Giá nhập khẩu: +1.9% MoM, cao hơn +1.0% dự báo

• Mức tăng mạnh nhất từ 03/2022

• Tháng 3 sửa đổi +0.8% → +0.9% MoM

• Giá xuất khẩu: +3.3% MoM, cao hơn +1.1% dự báo

• Mức tăng mạnh nhất trong hơn 4 năm

• Tháng 3 sửa đổi +1.6% → +1.5% MoM

Theo năm:

• Giá nhập khẩu tăng lên +4.2% YoY, cao hơn +2.3% tháng trước

• Mức tăng mạnh nhất kể từ 10/2022

• Giá xuất khẩu tăng lên +8.8% YoY, cao hơn +5.6% tháng trước

• Mức tăng mạnh nhất kể từ 9/2022

→ Giá xuất khẩu tăng nhanh gấp đôi nhập khẩu, cho thấy áp lực giá hàng hóa toàn cầu vẫn rất lớn

Trong nhóm nhập khẩu:

• Giá nhập khẩu nhiên liệu tăng mạnh +20% YoY từ +0.4% tháng trước

• Theo tháng +16.3% MoM - mạnh nhất kể từ tháng 3/2022

• Trong đó:

• Giá dầu và sản phẩm dầu nhập khẩu: +19.0% MoM

• Giá khí tự nhiên nhập khẩu: -22.1% MoM

• Giá nhập khẩu phi nhiên liệu: +2.9% YoY từ +2.3% tháng trước

• Mạnh nhất kể từ tháng 10/2022

• Theo tháng +0.8% MoM sau mức +0.2% tháng 3

• Giá thực phẩm nhập khẩu: -2.0% YoY từ -2.9% YoY tháng 3

• Đồ gia dụng nhập khẩu giảm nhẹ về +1.1% YoY từ 1.2% YoY tháng trước

• Vật tư và vật liệu công nghiệp tăng mạnh +13.1% YoY từ +5.3% tháng trước

• Tư liệu sản xuất tăng lên +4.6% YoY từ +4.1% tháng trước

• Hàng từ Trung Quốc cải thiện +0.3% YoY từ -1.3% tháng trước

• Theo tháng +0.8% MoM - mạnh nhất từ tháng 7/2008

Trong nhóm xuất khẩu:

• Nông sản: +4.3% YoY từ +3.0% tháng 3

• Theo tháng +1.6% MoM

• Xuất khẩu phi nông sản: +9.3% YoY từ +5.7% tháng 3

• Theo tháng: +3.4% MoM

• Nguyên liệu công nghiệp là động lực lớn nhất:

• Tháng 4: +18.3% YoY, gần gấp đôi mức +9.7% tháng 3

• Tư liệu sản xuất: +2.9% YoY từ +2.5% tháng trước

• Đồ gia dụng xuất khẩu giữ nguyên +3.4% YoY

Doanh số bán lẻ Mỹ tăng mạnh nhất 8 tháng

• Tổng hợp: +4.9% YoY, cao hơn +4.15% tháng trước

• Cao nhất kể từ 08/2025

• Theo tháng: +0.5% MoM

• Tăng tháng thứ 3 liên tiếp

• Cụ thể theo tháng:

• Nhóm kiểm soát dùng tính GDP: +5.7% YoY, vượt mức +4.8% tháng trước

• Theo tháng: +0.5% MoM, cao hơn dự báo +0.4%

• Tháng 3 sửa đổi tăng từ +0.7% → +0.8% MoM

• Nhóm cốt lõi (trừ phương tiện): +0.7% MoM, bằng dự báo và dưới +1.9% tháng 3

• Sau cú tăng mạnh tháng 3, BofA kỳ vọng doanh số tháng 4 sẽ hạ nhiệt do:

• Giá xăng đóng góp ít hơn

• Doanh số ô tô chậm lại

• Hiệu ứng mùa vụ bị kéo sớm sang tháng 3 do lễ Phục Sinh

→ Tuy nhiên dữ liệu thực tế tiếp tục vượt kỳ vọng.

Đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng nhẹ

• Đơn xin trợ cấp mớ tuần quai: 211K, cao hơn dự báo 205K, tăng từ 199K tuần trước

• Vẫn nằm trong vùng thấp lịch sử của 5 năm gần đây

• Số tiếp tục nhận trợ cấp: 1,782K

• Dưới 1,790K dự báo

• Cao hơn 1,758K tuần trước

• California và Michigan giảm mạnh nhất

• Florida và Texas tăng mạnh nhất

Trung Quốc tháng 4: Nhu cầu tín dụng giảm mạnh

• Nợ mới giảm 10 tỷ CNY

• Ngược hoàn toàn dự báo tăng +320 tỷ CNY

• Thấp hơn rất nhiều mức +2,900 tỷ tháng trước

→ Đây là lần giảm đầu tiên kể từ 07/2025.

• Nguyên nhân:

• Nợ hộ gia đình giảm -0.4% YoY trong Q1/2026

• Lần tăng trưởng âm đầu tiên kể từ Q3/1995

• • Nợ doanh nghiệp chỉ tăng +7.8% YoY

    • Gần mức thấp kỷ lục

• Tín dụng xã hội: +620 tỷ CNY

• Thấp hơn nhiều mức +1,500 tỷ dự báo

• Giảm mạnh từ +5,230 tỷ tháng trước

• M2: +8.6% YoY, cao hơn nhẹ dự báo +8.5%

• Tăng trưởng tổng dư nợ: +5.6% YoY, thấp hơn dự báo +5.8%