Thị trường vĩ mô 17/12/2025 biến động mạnh với rủi ro địa chính trị từ Venezuela, Nga đẩy giá dầu, lạm phát châu Âu hạ nhiệt, BOE tăng khả năng cắt lãi suất, JPY suy yếu vì BOJ bơm thanh khoản. 

Trump ra lệnh phong tỏa Venezuela

• Trump ra lệnh phong tỏa đường biển các tàu chở dầu ra vào Venezuela. Tổng thống Venezuela Nicolas Maduro cáo buộc Mỹ muốn kiểm soát trữ lượng dầu mỏ của nước này 

• Trump nói các cuộc tấn công trên đất liền sẽ sớm bắt đầu

• Nếu phong tỏa kéo dài, nguồn cung toàn cầu có thể giảm gần 1 triệu thùng/ngày → đẩy giá dầu +10% theo cung/cầu ngắn hạn

• Lực lượng Mỹ bên ngoài Venezuela đã chạm 23% toàn bộ tàu Hải Quân đang hoạt động

→ Trump sẽ phải có bước gia tăng căng thẳng, nếu không đe dọa sẽ không còn hiệu lực với các quốc gia khác

Mỹ sẽ trừng phạt Nga nếu phản đối hòa bình Ukraine

• Các biện pháp có thể bao gồm nhắm vào “hạm đội tàu ma” - đội tàu chở dầu bí mật của Nga và các nước hỗ trợ vận chuyển

• Điện Kremlin nói rằng mọi lệnh trừng phạt mới sẽ làm tổn hại nỗ lực khôi phục quan hệ Mỹ–Nga

Với giá dầu và lệnh trừng phạt, doanh thu năng lượng của Nga từ shadow fleet giảm từ 2 tỷ USD/tuần hồi đầu năm xuống ~1 tỷ USD/tuần

Lạm phát CPI Châu Âu tháng 11 giảm

• CPI tháng 11 của EU +2,1% YoY, giảm từ +2,2% YoY tháng trước

• CPI của Anh +3,2% YoY, thấp hơn mức +3,4% dự báo và tháng trước, mức thấp nhất trong 8 tháng

• Tính theo tháng, CPI -0,2% MoM, đảo chiều từ mức tăng +0,3% tháng trước

→ Khả năng BOE cắt lãi suất vào thứ 5 tăng cao 

→ Châu Âu đang chịu phần lớn áp lực giảm phát của việc xả hàng từ Trung Quốc. Tốt cho lạm phát nhưng thiệt hại lớn cho công nghiệp.

Nhật Bản: Thặng dư thương mại tháng 11 tăng mạnh

• Thặng dư thương mại Nhật Bản tháng 11 đạt +322,2 tỷ yên, cao hơn 71,2 tỷ yên dự báo và đảo chiều -226,1 tỷ yên tháng trước

• Xuất khẩu tăng mạnh +6,1% YoY hơn +4,8% dự báo và 3,6% tháng trước do nhu cầu tiêu dùng tăng mạnh ở Mỹ và Châu Âu

• Xuất khẩu sang Mỹ +8,8% YoY, EU tăng mạnh + 19,6% YoY

• Nhập khẩu +1,3% YoY, dưới mức +2,5% dự báo do căng thẳng thương mại với Trung Quốc

• 30% tổng hàng hoá Nhật phụ thuộc vào nhập khẩu từ Trung Quốc

• Tuy nhiên ngày 17/12 BoJ lại bơm 1,1 nghìn tỷ yên vào thị trường, với nhu cầu từ ngân hàng ~2,5 nghìn tỷ yên → Tăng cung tiền, đè lợi tức

→ Đây là lí do JPY giảm mặc dù tin tức về thặng dư thương mại tốt, thanh khoản có ảnh hưởng lớn hơn.

Fed Waller cho rằng chính sách vẫn thắt chặt

• Chính sách tiền tệ vẫn thắt chặt

• Fed vẫn còn dư địa để tiếp tục hạ lãi suất, tiến gần hơn về mức trung tính. Ước tính lãi suất hiện tại đang cao hơn mức trung tính 100bps

• Tiếp tục cắt lãi suất giúp cải thiện thị trường việc làm, và triển vọng kinh tế năm 2026

• Không có áp lực phải cắt giảm mạnh do kinh tế vẫn vững vàng và lạm phát còn cao

• Nhấn mạnh tầm quan trọng của tính độc lập của FED

Waller là một trong những ứng viên tiềm năng cho vị trí Chủ tịch FED sau khi Powell hết nhiệm kỳ.