USD dẫn dắt thị trường toàn cầu: Biến động tỷ giá, chính sách tiền tệ và làn sóng điều chỉnh tài sản

Thị trường tài chính – tiền tệ toàn cầu vừa khép lại một tuần đầy biến động, đánh dấu tháng đầu tiên của năm 2026 với tâm điểm tiếp tục xoay quanh đồng USD. Những chuyển động mạnh của đồng bạc xanh không chỉ tác động trực tiếp đến các thị trường tài sản, mà còn đang trở thành yếu tố định hướng chính sách của nhiều ngân hàng trung ương lớn trong thời gian tới.

USD biến động mạnh, xu hướng vẫn đối mặt nhiều áp lực

Đồng USD đã trải qua một tuần nhiều thăng trầm. Trong hai ngày đầu tuần, đồng bạc xanh chịu áp lực bán mạnh sau các phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump hôm 25/1, khiến USD rơi xuống mức thấp nhất trong vòng bốn năm vào ngày 26/1.

Tuy nhiên, đà suy yếu nhanh chóng bị chặn lại khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent khẳng định Washington theo đuổi chính sách đồng USD mạnh và không can thiệp nhằm hỗ trợ đồng yên. Động lực phục hồi của USD càng được củng cố sau khi Tổng thống Trump quyết định đề cử cựu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh làm người kế nhiệm Chủ tịch Fed Jerome Powell khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào tháng 5 tới.

Dù vậy, tính chung cả tuần, USD vẫn giảm gần 0,1%, nối tiếp mức giảm mạnh 1,9% của tuần trước đó – mức sụt giảm hàng tuần lớn nhất trong vòng một năm.

Theo giới phân tích, triển vọng trung hạn của đồng USD vẫn đối mặt nhiều bất ổn, từ khả năng Fed tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ, lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ, nghi vấn xung quanh tính độc lập của Fed, cho tới xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối trên toàn cầu.

Ông Peter Azzinaro, đối tác cấp cao tại Agile Investment Management, nhận định USD đang bước vào một chu kỳ giảm kéo dài từ 3–5 năm bắt đầu từ đầu năm ngoái. Theo dự báo của ông, chỉ số USD ICE có thể giảm xuống dưới mốc 90, thậm chí về vùng 80 trong vòng 2–4 năm tới.

Chính vì vậy, diễn biến của USD đang được theo dõi đặc biệt sát sao, bởi mức độ và tốc độ suy yếu của đồng tiền này không chỉ ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu, mà còn có thể buộc nhiều ngân hàng trung ương khác phải can thiệp để hạn chế đà tăng quá mạnh của nội tệ.

Báo cáo việc làm Mỹ – phép thử quan trọng cho kỳ vọng lãi suất Fed

Trong tuần này, giới đầu tư dồn sự chú ý vào báo cáo việc làm tháng 1 của Mỹ, dự kiến công bố ngày 6/2, nhằm tìm thêm tín hiệu về sức khỏe thị trường lao động và lộ trình lãi suất của Fed.

Trước đó, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 28/1, sau ba lần cắt giảm vào cuối năm 2025, với lý do thị trường lao động có dấu hiệu ổn định trong khi lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%.

Nếu dữ liệu việc làm tiếp tục cho thấy sự ổn định, kỳ vọng Fed chưa sớm nới lỏng thêm trong nhiệm kỳ còn lại của Chủ tịch Jerome Powell sẽ được củng cố, qua đó hỗ trợ đồng USD. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu suy yếu nào của thị trường lao động Mỹ cũng có thể khiến USD chịu thêm áp lực.

Khảo sát mới nhất của Reuters cho thấy kinh tế Mỹ được dự báo tạo thêm khoảng 70.000 việc làm trong tháng 1, cao hơn đáng kể so với mức 50.000 việc làm của tháng trước.

ECB đứng trước bài toán đồng euro mạnh

Song song với Mỹ, cuộc họp chính sách đầu năm của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) diễn ra vào ngày 5/2 cũng đang thu hút sự quan tâm lớn.

Dù ECB được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2%, thị trường đặc biệt chú ý tới các tín hiệu định hướng chính sách trong bối cảnh đồng euro tăng giá mạnh. Sự suy yếu của USD gần đây đã đẩy euro có thời điểm vượt mốc 1,20 USD/EUR – mức cao nhất kể từ năm 2021.

Diễn biến này làm dấy lên lo ngại trong nội bộ ECB rằng đồng euro mạnh có thể kéo lạm phát khu vực xuống thấp hơn mục tiêu 2% trong năm nay và năm tới. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Pháp François Villeroy de Galhau cho biết ECB đang theo dõi chặt chẽ đà tăng của đồng euro và những tác động của nó đối với lạm phát trong trung hạn.

Cùng quan điểm, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Áo Martin Kocher cảnh báo việc euro tiếp tục mạnh lên có thể buộc ECB phải điều chỉnh lập trường chính sách. Tuy nhiên, giới giao dịch vẫn cho rằng khả năng ECB cắt giảm lãi suất thêm chỉ có thể xảy ra sớm nhất vào mùa hè.

Kim loại quý điều chỉnh mạnh sau đà tăng nóng

Thị trường kim loại quý cũng trải qua tuần biến động mạnh. Giá vàng và bạc tiếp tục tăng tốc trong những ngày đầu tuần, lần lượt lập đỉnh lịch sử gần 5.600 USD/oz đối với vàng và 121 USD/oz đối với bạc vào ngày 29/1.

Tuy nhiên, cả hai nhanh chóng quay đầu giảm sâu sau thông tin Tổng thống Trump đề cử ông Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tương lai, làm gia tăng kỳ vọng chính sách tiền tệ cứng rắn hơn.

Dù vậy, vàng vẫn ghi nhận mức tăng khoảng 20% trong tháng 1 – tháng tăng mạnh nhất kể từ năm 1980, trong khi bạc tăng gần 17% kể từ đầu năm. Hiện giới chuyên môn vẫn tranh luận liệu đợt giảm cuối tuần qua chỉ là điều chỉnh kỹ thuật hay là tín hiệu sớm của một chu kỳ thoái trào, khi giá kim loại quý đã tăng quá nhanh và tiến sâu vào vùng rủi ro bong bóng.

Trong bối cảnh này, biến động của đồng USD tiếp tục được xem là yếu tố then chốt, có khả năng chi phối xu hướng của thị trường kim loại quý theo chiều ngược lại trong thời gian tới.

.....................................

Tham gia room tin tức hàng hoá phái sinh: https://zalo.me/g/ivfppc331